Vietnam Hisseleri FTSE Yükseltmesi Öncesi Yabancıların İlgi Odağında

Vietnam borsası, ülkenin FTSE Russell endekslerindeki statüsünün yükseltilmesi öncesinde yabancı yatırımcıların yeniden alıma yönelmesiyle dikkat çekti. Reuters’ın 18 Eylül tarihli haberine göre, yurt dışındaki yatırımcılar 14-18 Eylül haftasında Ho Chi Minh Menkul Kıymetler Borsası’nda net 2,7 trilyon dong, yaklaşık 104 milyon dolar değerinde hisse aldı. Haftalık girişe rağmen yabancı yatırımcılar yıl genelinde yaklaşık 91 trilyon dong, yani 3,5 milyar dolar net satışta kaldı.

Vietnam: Endeks değişikliği aşamalı uygulanacak

FTSE Russell, Vietnam’ı sınır piyasası kategorisinden ikincil gelişen piyasa statüsüne taşıma kararını Eylül 2026 dönemsel incelemesi kapsamında uyguluyor. Kurumun ağustos ayında yayımladığı resmi takvime göre Vietnam hisselerinin FTSE Küresel Hisse Senedi Endeks Serisi’ne dahil edilmesi 21 Eylül’de başlayacak. Bu tarih, değişikliğin bir günde tamamlanacağı anlamına gelmiyor; endekse ekleme dört aşamada Eylül 2027’ye kadar sürecek.

İlk aşamada yatırım yapılabilir ağırlığın yüzde 10’u eklenecek. Mart 2027’de yüzde 20, Haziran 2027’de yüzde 35 ve Eylül 2027’de kalan yüzde 35 devreye girecek. FTSE Russell, sonraki dilimlere geçmeden önce endeksleri izleyen fonların değişiklikleri uygulayabilme kapasitesini değerlendireceğini belirtiyor. Aşamalı takvim, geçişin düzenli yürütülmesi ve beklenen sermaye hareketlerinin yönetilmesi amacı taşıyor.

Fonların ilgisi ve piyasa beklentisi

FTSE’nin daha önceki tahmini, yeniden sınıflandırmanın endeksleri izleyen fonların portföylerini zaman içinde ayarlamasıyla Vietnam hisse senetlerine 6 milyar dolara kadar kaynak yöneltebileceği yönündeydi. Bu rakam kesinleşmiş veya tek seferde gerçekleşecek bir yatırım taahhüdü değil, endeks sağlayıcısının olası akımlara ilişkin tahmini. Reuters’a konuşan Vanguard’ın Asya-Pasifik yatırım yönetimi yöneticisi Duncan Burns, şirketin önümüzdeki birkaç yılda Vietnam yatırımlarını yaklaşık 2,5 milyar dolara çıkarmayı planladığını söyledi. Morgan Stanley’den Pankaj Mataney ise aktif yönetilen fonların tahsisatlarıyla bu seviyenin daha da yükselebileceği değerlendirmesinde bulundu.

FTSE Russell’ın ağustos listesinde, FTSE Global All Cap Endeksi için uygun bulunan 27 Vietnam şirketi yer aldı. Listede Vingroup, FPT ve Hoa Phat Group gibi büyük ve tanınmış şirketler bulunuyor. Ancak endeks kapsamına girmek her şirket için aynı yönde fon akışı olacağı anlamına gelmiyor. SSI Research, ilk tur borsa yatırım fonu alımlarının VPBank, Vinhomes, FPT ve Hoa Phat hisselerine yönelmesini beklerken, mevcut fonların satışlarının Vingroup’ta yaklaşık 28 milyon dolarlık net çıkış yaratabileceğini öngördü.

Yeniden sınıflandırma haberiyle artan ilgi, Vietnam piyasasının diğer bölge borsalarına kıyasla yıl içindeki performans farkını da ortadan kaldırmadı. Reuters’ın aktardığı LSEG verilerine göre VN-Index yıl içinde yaklaşık yüzde 1,4 yükselmişti; aynı dönemde Tayland borsasındaki artış yaklaşık yüzde 24, Singapur’daki artış ise yüzde 21 düzeyindeydi. Geçen yıl ise yatırımcıların beklenen FTSE değişikliğine önceden pozisyon almasıyla Vietnam, Güneydoğu Asya’nın en iyi performans gösteren borsası olmuştu.

Yükseltmenin ardından reform gündemi

Uzun vadeli etkinin boyutu, yalnızca endeks kararına değil, yatırımcıların piyasaya erişimini kolaylaştıracak düzenlemelere de bağlı. Yabancı ortaklık sınırları ve şirketlerdeki serbest dolaşım paylarının yetersizliği, yatırım yapılabilirliği sınırlayan başlıklar arasında gösteriliyor. Reuters’ın aktardığı piyasa değerlendirmelerinde, merkezi karşı taraf takas mekanizmasının 2027 gibi erken bir tarihte devreye alınmasının Vietnam’ın MSCI’nın piyasa erişimi ölçütlerine yaklaşmasına yardımcı olabileceği belirtildi.

Vietnam Yatırım İncelemesi’nin aktardığı düzenleyici gündemde de takas altyapısının, risk yönetiminin ve uzlaşma süreçlerinin iyileştirilmesi öne çıkıyor. Ülkenin Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu yetkilileri, daha yüksek standartların şeffaflık, kurumsal yönetim, İngilizce bilgi açıklaması ve yatırımcı koruması alanlarında çalışma gerektirdiğini vurguladı. Dolayısıyla FTSE yükseltmesi, piyasa için uluslararası görünürlüğü artıran önemli bir eşik olsa da kalıcı yabancı sermaye çekebilmek için kurumların ve şirketlerin uygulama kalitesini geliştirmesi gerekecek.